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第一篇资本结构研究论文范文参考：中国上市公司资本结构研究
本文以经济学和管理学理论的观点作为研究基础,以理论论证为主、理论联系实际分析的方法,针对我国上市公司专用性人力资本对资本结构的优化可以提高公司治理绩效并提高企业内部资源配置效率的命题进行了较为深入系统的研究.Modigliani和Miller（1958）提出的MM定理标志着现代资本结构理论的诞生.发展至今,资本结构理论已经形成了众多观点和流派的新资本结构理论阶段.资本结构选择最终是在对企业组织功能、边界等一系列企业特征深入理解的基础上做出的一种企业行为,这种理解能够帮助我们发现隐藏于资本结构决策背后的内在逻辑.本文将现代资本结构理论与特定的企业观点紧密联系,试图在企业交易成本观点的基础上,利用专用性人力资本来探讨最优资本结构决策的问题.交易成本经济学是新制度经济学企业理论中唯一在实证检验方面成功应用的一个领域,它在解释企业性质、企业行为和专业化等方面做出了卓越的贡献.本文在一定程度上弥补了交易成本经济学框架中对资本结构研究的不足,补充了交易成本经济学和委托*理论对企业研究的不完整性,尝试在这方面做了一些扩展和观点的完善,在对企业经济性质的深入理解上推动了资本结构理论的不断发展.
股权和债权不仅是两种不同性质的融资方式,更是两种区别明显的治理机制.债权通过规则性治理方式来协调交易双方关系,但是,在涉及专用性人力资本的情况下,规则性治理模式会在事后调整中产生昂贵的讨价还价成本；而股权的宽松和弹性特征使得股权治理没有强制治理成本,可是会带来官僚主义成本并导致激励损失.所以,企业资本结构决策是由其交易特征决定的,通过企业治理结构与交易特征相匹配来达到降低交易成本的目的.
本文对资本结构交易成本分析的一个重要扩展就是从专用性人力资本角度融入某些委托*理论的观点,这样做的好处是将企业资本结构置于一个更为完整的企业观点上.本文认为,企业被看做是一种同时适应不对称信息和不完全信息并为交易提供事前激励和事后治理作用的组织,在进行资本结构决策时应当同时考虑由此引发的*问题及事后调整的利益摩擦.换言之,企业选择何种资本结构与其组织自身交易的特点是相匹配的,从而达到节约交易成本且资本结构最优的目的.这一点,也是本文的创新之处.
随后,本文利用我国上市公司数据从专用性人力资本的两个特征：管理防御和股权激励做了实证检验.管理防御实证结果表明：存在管理防御企业的资产负债率比不存在管理防御企业资产负债率低,且二者负相关；管理防御与专用性人力资本监督相关性显著,即加强企业监督可减少专用性人力资本管理防御,提高企业资产负债率；专用性人力资本自身能力与管理防御相关性不显著,主要是由于我国上市公司大部分经理是由国有大股东任命的,其防御地位有很大的不确定性.股权激励实证结果表明：实施股权激励计划的上市公司其资本结构的偏离程度较小,专用性人力资本股权激励与资本结构负相关.
如何通过专用性人力资本对企业资本结构优化?（1）从企业角度看,一方面,企业要鼓励员工进行专用性人力资本投资,另一方面要防止由于专用性人力资本投资后形成的双边依赖关系而产生的各种不利行为,特别是管理防御行为.企业不仅要提高专用性人力资本的持股比例,还要完善企业内部治理机制.（2）从专用性人力资本角度看,为了保护自身利益不受损害,企业需要调整资本结构与专用性人力资本相匹配.当专用性人力资本水平较高时,减少债权融资,增加专用性人力资本持股比例,与股东共同分享企业利润.（3）完善我国经理人市场,健全控制权市场,约束专用性人力资本行为.
第二篇资本结构研究论文样文：宏观经济波动对中国上市公司资本结构影响的实证研究
资本结构是指公司负债融资和股权融资之间的比例关系.由于债务融资具有要求到期固定的清偿权,而股权融资则是一种资源的流入,不需要偿还,并且只具有剩余索取权,因此,资本结构直接决定着公司的财务风险,资本结构研究一直是现代公司财务学的重要内容之一.自1958年美国经济学家Modigliani和Miller发表了著名的MM理论以来,资本结构的实证研究主要围绕以下两个方面展开：一是资本结构与企业价值的关系的研究；二是资本结构影响因素的研究.虽然关于资本结构影响因素的研究已经比较完善,但在目前的研究中很少关注宏观经济因素对资本结构的影响.经济直觉和大量证据表明,宏观经济因素是影响违约风险和财务决策的一个重要因素.由于现实情况的复杂性,影响公司管理层进行财务决策因素很多,部分重要因素在实证研究过程中可能存在遗失的情况；同时,公司的财务政策均是互相影响的,研究变量之间不易进行因果推断,因此,研究变量之间的内生性问题始终困扰着公司财务实证研究,在*环境变化的情况下即“自然实验法”是降低研究变量之间内生性的有效方法之一,其也是未来公司财务实证研究的方向.
本文以2006-2010年宏观经济因素发生巨大变动为研究期间,在“自然实验法”下实证研究宏观经济因素对中国上市公司资本结构的影响.将整个研究期间分为宏观经济扩张期、宏观经济收缩期、宏观经济政策宽松期,从宏观经济因素、行业特征、公司特征等三个层面,实证研究宏观经济波动对我国不同产权性质上市公司资本结构影响的差异；并依据各行业与经济周期的敏感性,将整个行业分为防守型行业和周期型行业,根据中国上市公司融资的实际来源,将资本结构定义为不同的债务比率,进一步实证分析了宏观经济因素对防守型行业和周期型行业不同债务比率及新增融资来源影响,并进行横向比较.本文具体内容共分为7章.
第1章绪论.阐述了本文研究的背景、研究目的和意义、相关概念的界定、主要内容与技术路线、研究方法和本文的主要创新点.
第2章资本结构理论和影响因素实证文献综述.本章首先介绍了M-M理论、权衡理论、优序融资理论、*理论、市场择时理论等资本结构理论；接着对目前国内外相关资本结构影响因素的实证研究文献依据一定的标准进行回顾；并对现有的资本结构研究进行了评述,为后续资本结构模型的构建和变量的选择以及实证结果的分析提供依据.
第3章我国上市公司融资环境和融资行为分析.主要从我国金融市场发展的现状、金融市场对上市公司融资行为的影响以及不同产权上市公司融资差异等三个方面进行了阐述.
第4章宏观经济因素影响资本结构的理论分析.首先介绍了经济周期和宏观经济政策；其次构建了宏观经济因素对微观个体行为影响的理论框架,并结合宏观经济因素,分别从微观企业的投资行为、生产及资本需求、金融市场资本供给、信用风险等角度,分析宏观经济对资本结构的影响；最后论述了美国次贷危机下的中国经济发展.
第5章宏观经济波动对不同产权公司资本结构影响的实证分析.根据资本结构的影响因素,确定研究变量、提出研究假设、选择研究样本、构建模型,实证分析宏观经济波动对国有上市公司和民营上市公司资本结构影响的差异.
第6章宏观经济波动对不同行业资本结构影响的实证分析.依据各行业与宏观经济周期的敏感性,将上市公司所属行业分为防守型行业和周期型行业,同时,根据上市公司融资来源,将资本结构定义为不同的债务比率,实证分析宏观经济波动对防守型行业和周期型行业不同债务比率和新增资本的影响,并进行横向比较分析.
第7章结论与建议.在以上各章理论分析和实证分析的基础上,总结本文的主要研究结论；并根据本文的研究结论,提出相应的政策建议；最后,指出本文研究的局限性和对后续研究的展望.
本文研究的主要结论为：
(1)宏观经济因素是影响公司资本结构的重要因素.在宏观经济由扩张向收缩转折期间,上市公司的资产负债率显著下降；在国家采取宽松的财政政策和货币政策期,相对于经济收缩期,资产负债率显著提高.
(2)宏观经济因素变动对不同产权性质公司的资本结构影响存在显著的差别.在经济收缩期较经济扩张期,国有上市公司资产负债率降幅显著低于民营上市公司；在政策宽松期,两者差距不明显.
(3)在整个宏观经济波动期间,防守型行业和周期型行业均延长债务期限结构,降低公司的流动性风险.其中,防守型行业上市公司在资产负债率、流动负债率、长期负债率和短期商业信用债务比率保持稳定的情况下,在经济收缩期,降低短期有息负债率；政策宽松期,提高长期负债率.周期型行业在经济收缩期,降低短期有息负债率；政策宽松期,在保持短期负债率没有发生显著变化的情况下,降低短期有息负债率并提高长期负债率.与防守型行业不同,周期型行业其余不同定义的债务比率均随着宏观经济波动发生顺周期性的显著变化.
(4)防守型行业各种新增资本在经济收缩期保持稳定；政策宽松期,新增短期债务融资、债务融资和新增权益融资明显增加,其余新增资本没有发生明显变化.
(5)在经济收缩期较经济扩张期,周期型行业新增短期有息债务保持稳定,其余新增资本均明显减少；在政策宽松期较经济收缩期,周期型行业新增短期有息债务融资明显减少,其余新增资本均显著增加.
(6)在整个宏观经济波动期间,防守型行业的短期商业信用债务比率和新增短期商业信用资本没有发生显著变化；周期型行业短期商业信用债务比率和新增短期商业信用资本具有顺周期性的特点.
(7)中国上市公司的资本结构选择更符合权衡理论.
本文的主要创新点为：
(1)在宏观经济波动期间研究资本结构,依据不同行业与经济周期的敏感性大小,将整个行业分为防守型行业和周期型行业,分别实证分析宏观经济波动对防守型行业和周期型行业资本结构的影响,并进行横向比较.
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(2)在“自然实验法”即*环境发生变化的情况下进行资本结构的相关研究,可以有效降低变量的内生性问题,同时,克服在截面数据研究过程中存在的因果推断难题.
(3)研究期间的特殊性.选择2006-2010年为研究期间.在这期间中国宏观经济因素发生了重大变化,2006-2007年经济处于扩张期；2008年宏观经济发生重大变化,经济增长率大幅下滑,经济处于收缩期；2009-2010年期间,中国政府采取了极度宽松的财政政策和货币政策.此次经济周期波动的幅度以及其后宽松的政策均超过大多数上市公司管理层的预期.
第三篇资本结构研究论文范文模板：重构资本结构
现代经济的迅速发展已经大大拓宽了资本的内涵,人力资本已经成为推动经济发展的重要因素之一,这已成为共识.在广义的企业资本总额中,人力资本所占的比重也在日益增加.尤其是在那些知识密集型的行业中,人力资本已经成为具有决定性作用的要素.而即使在非知识密集型的行业中,那些关键性的人力资本也同样对公司的经营业绩具有不同程度的决定作用.虽然企业都已经意识到人力资本在经济发展中的重要作用,然而当企业进行筹资决策时,仍然没有将对企业经营业绩具有决定作用的人力资本纳入资本结构中进行决策,甚至就完全忽视了同样作为资本的人力资本的存在.在人力资本的作用被普遍承认的当今时代,只有将人力资本纳入资本结构中,才算是完整意义上的资本结构.2005年3月22日,上海浦东新区与上海市工商局联合发布了《人力资本出资试行办法》,规定人力资本入股可抵公司注册资本的35%.这为本研究提供了重大的现实背景和基础,同时也更凸现了本研究的现实意义.
本研究采用规范研究和实证研究相结合的研究方法,主要研究纳入人力资本的资本结构(即重构资本结构),对资本结构研究进行试探性的理论突破,试图重新构建纳入人力资本的资本结构理论,并尽可能运用一定的定量研究和实证分析来支持纳入人力资本的资本结构理论.由于本研究要对资本结构进行重构,首先需要对重构资本结构进行理论上的逻辑推导,因而需要采用规范研究的方法对资本结构的重构进行理论上的探讨.同时,本研究也利用所收集到的上海市国有企业的相关数据,运用实证分析方法,对重构资本结构进行了定量研究,分析了重构资本结构的基本特征. 企业性质和企业所有权的重新认识是重构资本结构的基础.企业具有双重性质,即生产性质和交易性质,企业是一个二维结构,即企业的生产结构和企业的制度结构.企业的生产结构是企业的生产要素结构或资本结构.从企业的生产性质和生产要素结构来看,完整的企业资本结构应该是人力资本和物质资本的统一.现代企业是一个人力资本与物质资本构成的特别合约.在这个特别合约中,各要素所有者都是平等的产权主体,都有权分享企业的所有权. 人力资本的产权界定是重构资本结构的前提.在进行人力资本产权的数量界定时,可以按全资本分配的模式进行操作.按全资本分配就是将人力资本所有者投入的人力资本和物质资本所有者投入的物质资本视为平等的资本投入,将企业第四篇资本结构研究论文范例：中国上市公司资本结构研究
资本结构是企业相关利益者权利义务的集中反映,影响并决定着公司治理结构,进而影响并决定企业行为特征及企业价值.可以说,资本结构是现代企业的“基因”.
合理的资本结构,有利于规范企业行为、提高企业价值. 经过长期理论探讨,资本结构理论已经相对完善.然而,国内学者的研究却发现我国上市公司融资行为有违资本结构理论框架.面对理论与现实的冲突,带着诸多令人费解的问号,遵循结构——行为——绩效的逻辑思路,笔者以上市公司融资结构为切入点,系统研究了我国上市公司资本结构. 全文紧紧围绕上市公司资本结构展开分析.其内容可以概括为四大部分：第一部分为资本结构理论及国际比较,包括第2、3章.该部分旨在为研究我国上市公司资本结构做好理论铺垫,并为优化我国上市公司资本结构提供可资借鉴的国际经验.第二部分为第4章,旨在分析上市公司融资环境.笔者着重从公司上市背景、宏观经济态势、金融市场发育以及相关法律法规方面分析了上市公司所处的融资环境.第三部分为上市公司融资结构及资本结构实证分析,包括第5、6、7章.实证是该部分的最大特征,运用实证分析的手法,笔者将上市公司融资结构及资本结构特征、资本结构与企业绩效关系以及资本结构影响因素呈现在读者面前,并进行了初步分析.第四部分为上市公司资本结构优化,这是本文的出发点与落脚点.以企业价值最大化为目标,笔者深入分析了造成上市公司资本结构扭曲的原因,进而提出了优化资本结构的对策措施. 就资本结构理论而言,笔者在简要介绍早期资本结构理论与经典资本结构理论的基础之上,重点介绍了*理论、信号传递理论、优序融资理论以及控制权理论等现代资本结构理论,为分析我国上市公司资本结构做了充分的理论准备.与一般资本结构国际比较不同,笔者以发展的视角比较了发展中国家以及发达国家的高速发展阶段与发达国家资本结构的异同,界定了“超越模式”与“稳健模式”两种融资模式,并分析了两种模式的形成机制及其经济绩效,指出中国应当走“超越模式”之路. 公司上市的历史背景则从传统体制下国有企业的痼疾出发,回顾了国有企业改革的理论之争；国民经济运行态势着重动态分析,旨在给出我国国民经济总体运行特征；金融市场则着重剖面分析,目的在于认清上市公司所处的金融环境.如果说历史背景、经济态势、金融市场对上市公司融资行为约束是柔性的,那么,法律框架的约束则是刚性的.笔者从股权融资、负债融资、所得税制度、公司治理四个层面分析了上市公司融资所面临的法律框架. 资本结构是企业融资活动的最终反映.论文第5章以融资结构为切入点,实证地分析了融资结构的总体特征及其形成机制、融资结构的行业特征、资本结构的统计特征、时序特征以及行业特征.企业绩效既是资本结构优化目标,又是资本结构优化 浙江大鞠上学觑文 中国上市公司资本结构研究I 与否的判则.论文第 6章分别利用截面数据与混合数据,以狰资产收益率（ROE）、l 企业成长性（MOIGL托宾Q值为企业绩效衡量指标,以可控性较强的账面资产负 l 债率（DAR）为资本结构衡量指标,借助线性模型与二次函数模型,实证地探讨了 l 资本结构与企业绩效的关系.研究资本结构诀定因素,是优化资本结构的必要步骤.D 论文第7章在回顾前人研究成果的基础上系统分析了影响资本结构因素,分别以账面D 资产负债率、市值资产负债率为被解释变量,将主成分分析方法与回归分析方法有机D 地结合起来,从22个原始解释变量中提取14个主成分,并以14个主成分作为新的7 解释变量,实证地分析了上市公司资本结构的影响因素.D 最后,笔者总结了实证研究成果,指出上市公司资本结构的症结在于资产负债1 比率偏高.这与国内多数学者的观点一一忧序融资理论失灵——形成鲜明的对照.同D 时,笔者从企业盈利能力、企业规模扩张、银企关系扭曲、企业破产机制、国有产权D 虚置、免费搭车现象、固定资产折旧方法以及金融约束等方面深入分析了资本结构症D 结的成因；围绕提高企业价值的目标,针对上市公司资本结构症结及其成因,笔者提 l 出了硬化债务约束、强化股东监督、积极推进重组、放宽股权融资限制、加速固定资D 产折旧、构建高效信号传递机制等优化上市公司资本结构的政策建议.D 以资本结构理论为指南,经过全面、系统、深入地分析,笔者得到如下主要结7 论：D．第一、上市公司资本结构的症结在于资产负债比率偏高.上市公司资产负债率1 与托宾Q值负相关有力地证明了这一结论.样本公司年度平均净资产收益率与年度https://www.mbalunwen.net/kexueqianyan/095345.html
第五篇资本结构研究论文范文格式：文化产业类上市公司的资本结构动态优化研究
为了积极响应国家扶持文化产业成为“国民经济支柱性产业”的战略导向,解决阻碍文化产业发展壮大的一系列融资问题,本文借鉴西方资本结构理论的研究成果,以我国沪、深两市的文化产业类上市公司作为研究对象,构建最优资本结构动态调整模型,完成对其资本结构动态优化的实证研究,并根据研究结论提出文化产业类上市公司资本结构优化的相关建议.本文的研究在理论方面,丰富了文化产业发展理论的研究视角和研究方法,同时也丰富了资本结构理论研究的内容；在实践方面,能够帮助文化产业类上市公司解决融资难、负债融资率低和偏好股权融资等问题,加强文化产业类上市公司管理者对资本结构问题的重视,建立目标资本结构,降低资本成本,提高企业价值,进而以诸多微观企业价值的提升来引领整个宏观文化产业的快速发展壮大.
本文的研究思路和研究内容都是围绕文化产业类上市公司资本结构动态优化这一主题展开,按照研究思路,文章内容主要分为四大部分：第一部分为第1章绪论.介绍了选题背景和研究意义；归纳和综述了中外资本结构动态优化研究的文献,提出文章的主要创新点和局限性,起到了对全文提纲挈领的作用.第二部分为文化产业类上市公司资本结构动态优化研究的基础,包括第2章和第3章.在这部分内容中,阐述了资本结构动态优化研究的理论基础——西方资本结构的基本理论和资本结构动态调整理论,分析了我国文化产业类上市公司资本结构形成的背景环境以及现实基础.第三部分为文化产业类上市公司的实证研究部分,包括第4、5、6章.文化产业类上市公司资本结构是一个动态调整的过程,一方面受到国家宏观层面、行业中观层面以及企业微观层面的各种因素影响,另一方面调整本身也存在调整成本,调整成本决定了资本结构的调整速度,这两个方面比较全面的概括了资本结构动态优化的研究内容.第4章通过分析以往文献和文化产业类上市公司资本结构的实际情况,预测了最优资本结构、调整速度与微观、宏观影响因素之间的关系；第5章建立了实证研究所需的静态模型、准动态调整模型和动态调整模型,并对模型变量进行了设计；第6章选择了我国沪、深两市的22家文化产业类上市公司2007-2011年的数据作为研究样本,运用非线性最小二乘法对其进行估计和回归分析,得出与最优资本结构显著正相关的微观因素有公司规模、盈利能力、营运能力、固定资产占比,显著负相关的有偿债能力和人力资本占比,与最优资本结构显著正相关的宏观因素有对文化产业的财政支出和扣除*的狭义货币供应量,显著负相关的有实际贷款利率和证券市场发育程度；与调整速度显著正相关的因素有公司规模、成长能力、扣除*的狭义货币供应量和实际贷款利率,显著负相关的有偏离最优资本结构的程度和对文化产业的财政支出；文化产业类上市公司最优资本结构呈逐年下降的趋势,调整速度明显加快,调整速度的平均值为0.395；文化产业类上市公司细分大类中的广播电影电视业的最优资本结构水平最高,信息传播服务业的最优资本结构水平最低,但调整速度在所有细分行业大类中最快,出版业的调整速度则最慢.第四部分为文化产业类上市公司资本结构优化的对策研究,即第7章.分别从文化产业类上市公司内部建设方面提出建立目标资本结构和监测资本结构动态调整的机构和机制、结合宏观政策制定资本结构优化方案、通过优化公司内部治理结构来构建资本结构优化的制度基础等建议；从宏观政策与环境方面提出加大政府政策支持、培育完善的资本市场和优化公司外部治理机制等建议,形成了文化产业类上市公司资本结构动态优化的完整对策和建议.
本文的主要创新有以下几点：
首先,本文率先将国内外资本结构理论研究的最新成果运用到文化产业类上市公司之中,丰富了文化产业发展研究的方法,也丰富了资本结构理论研究的内容,增加了资本结构动态优化研究的有效性,帮助文化企业建立行之有效的资本结构优化方案,努力促进文化产业发展壮大,
其次,本文从解决文化产业类上市公司融资问题的微观视角入手,分析文化产业类上市公司资本结构动态优化问题,结合最优资本结构和调整速度的影响因素变动来设计优化资本结构,丰富了文化产业发展的研究视角,为文化产业类上市公司实现合理融资决策提供帮助,
再次,本文较好地将定性研究和定量研究相结合,根据文化产业类上市公司的财务数据建立动态数据面板,构建最优资本结构的动态调整模型,采用非线性最小二乘法进行估计和回归分析,完善了文化产业类上市公司融资问题研究的方法.
最后,通过对文化产业类上市公司资本结构动态优化的实证研究,证实文化产业类上市公司的资本结构与其他行业存在显著差异,对文化产业单—行业上市公司的资本结构进行研究,能够增强资本结构研究的有效性；动态模型比较静态和准动态模型能够更好的解释我国文化产业类上市公司资本结构的动态优化问题；公司规模、偿债能力、盈利能力、营运能力、资产结构等微观因素和对文化产业的财政支出、扣除*的狭义货币量、实际贷款利率、证券市场发育程度等宏观因素对文化产业类上市公司的资本结构有着显著的影响；文化产业类上市公司资本结构的调整速度为0.395,并且偏离最优资本结构的程度、企业规模、成长能力等微观因素与对文化产业的财政支出、扣除*的狭义货币量、实际贷款利率等宏观因素对调整速度也存在十分显著的影响.
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资本结构研究引用文献:
[1] 最新资本结构研究论文选题参考 资本结构研究论文题目选什么比较好
[2] 资本结构研究参考文献外国 资本结构研究核心期刊参考文献哪里找
[3] 资本结构研究论文大纲样本模板 资本结构研究论文框架如何写
